Дефолты облигаций 2026: список эмитентов и стадии

Что считается дефолтом в этом списке

Слов «дефолт» и «технический дефолт» в законе нет. П. 5 ст. 17.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» называет существенным нарушением просрочку купона, амортизации или выкупа по оферте больше 10 рабочих дней, а также утрату обеспечения. С этого момента у владельца появляется право требовать досрочного погашения (п. 4.1 ст. 17.1 39-ФЗ).

Термины рынка задаёт Мосбиржа. Дефолт по её определению — просрочка купона, номинала или оферты больше 10 рабочих дней либо отказ платить, а технический дефолт — исполнение с опозданием, но в пределах этих 10 дней. В отличие от закона биржа включает сюда и непогашение номинала в дату погашения выпуска. После дефолта биржа не позднее 2 торговых дней исключает все облигации эмитента из Первого и Второго уровня листинга, а торги ими ограничивает режимами «Облигации Д».

Этим определением и пользуется список. Техдефолт, который эмитент закрыл в пределах 10 рабочих дней, в основную таблицу не попадает — такие случаи вынесены в отдельный раздел. Подробнее о коротком окне — в статье «Технический дефолт по облигациям».

Список дефолтов облигаций на 17.09.2026

Основа таблицы — выгрузка режима «Облигации Д» из информационной системы Мосбиржи. Номинал — оценка: число бумаг в выпуске, умноженное на текущий номинал с учётом амортизации. Фактический объём в обращении бывает меньше, если эмитент выкупил часть бумаг. Три эмитента в конце таблицы в этом режиме не торгуются, но дефолт у них подтверждён.

Прочерк в колонке ПВО значит, что представитель в открытых источниках не найден. Это не всегда означает, что его нет: точный ответ — в решении о выпуске. По закону ПВО обязателен только у облигаций с обеспечением (п. 2 ст. 29.1 39-ФЗ), поэтому у большинства высокодоходных облигаций (ВДО) его действительно нет. Если выпуск представляет ПВО, при банкротстве эмитента требования держателей заявляет он, а если ПВО нет — НРД по облигациям с централизованным учётом (п. 1 ст. 29.12 39-ФЗ).

Список не равен перечню всех дефолтов за два года. В режиме «Д» нет погашенных выпусков, бумаг, снятых с торгов, внебиржевых облигаций и ЦФА.

Техдефолты и дефолты, которые эмитенты закрыли

Просрочка не всегда заканчивается потерями. Четыре заметных случая, где держатели получили деньги полностью:

Закрытый техдефолт права на досрочное погашение не даёт: оно появляется только с 11-го рабочего дня просрочки. Если эмитент заплатил позже, окно по п. 4.1 ст. 17.1 39-ФЗ закрывается, как только он раскрыл информацию об устранении нарушения.

Сколько дефолтов: цифры АКРА, Эксперт РА, Cbonds и Банка России

Единой официальной статистики нет. Каждое агентство считает по своей методике, поэтому цифры можно сравнивать только внутри одного источника.

По данным того же доклада Банка России, в 2023 году дефолт допустили всего 4 эмитента. АКРА оценивает долг компаний, ушедших в дефолт в первом полугодии, примерно в 42 млрд ₽, из них около 37 млрд приходится на «Евротранс»: в полугодовой счёт он попал из-за просрочек по ЦФА, а дефолт по биржевым облигациям наступил позже, в августе. Это меньше 0,1 % рынка корпоративного долга.

Свежий срез — ежемесячный обзор рисков Банка России на данных Cbonds. В августе обязательства не исполнили 26 эмитентов, из них 7 впервые. Объём дефолтов по облигациям и ЦФА за месяц — 4,5 млрд ₽, и 72 % пришлось на одного эмитента из топливной торговли. За июль–август набралось 8,1 млрд ₽, или 0,023 % рынка корпоративных облигаций объёмом 37,5 трлн ₽, причём 65 % этой суммы — дефолты по ЦФА.

Почему цифры агентств расходятся

Что считают. АКРА и Банк России считают компании, Cbonds — ещё и кредитные события: в 2025 году их было 325, по нескольку на эмитента.

Считают ли техдефолты. Эксперт РА включает первичные техдефолты, даже если эмитент потом заплатил, АКРА — только дефолты.

ЦФА и реструктуризации. Cbonds добавляет принудительные реструктуризации, АКРА показывает долю с ЦФА и без. Доклад Банка России от 26.08.2026 методику подсчёта не раскрывает.

Первичность. Эксперт РА считает первичные техдефолты и дефолты, а Банк России в ежемесячном обзоре отделяет новые дефолты от повторных. Эмитент, который не платит с прошлого года, как «Монополия» с декабря 2025-го, в годовой счёт новых случаев 2026 года обычно не попадает.

Отсюда практический вывод: цифру без указания источника и методики сравнивать не с чем. Фраза «дефолтов стало вдвое больше» верна почти для любого агентства, а абсолютные числа за один и тот же год различаются в два раза.

Почему дефолтов стало больше

Источники называют одни и те же причины. Первая — долгий период высокой ключевой ставки: компании, которые занимали несколько лет назад, рефинансируются заметно дороже. Вторая — объём погашений: по оценке Эксперт РА, в 2026 году эмитентам предстоит погасить около 4,0 трлн ₽ облигаций без учёта оферт, почти вдвое больше, чем было погашено годом ранее.

Третья причина — кассовые разрывы и блокировки счетов. У «Нэппи Клаб» операции по счетам приостановили из-за доначисления НДС, у «Антерры» счета арестовали по иску подрядчика и заблокировала ФНС. Когда счёт заблокирован, эмитент не может заплатить купон даже при наличии денег.

Четвёртая — ЦФА. По оценке АКРА, рост 2025 года во многом связан с просрочками в этом сегменте, а в июле–августе этого года на ЦФА пришлось 65 % объёма дефолтов по данным Банка России. Отраслевой разбивки агентства не публикуют, но по списку видно, что чаще не платят топливные трейдеры, лизинговые компании, агропредприятия и подрядчики.

Волны дефолтов, по критерию АКРА, пока нет: агентство называет волной долю новых дефолтных эмитентов выше 5 %, а в 2025 году она составила 3,2 %. Прогноз АКРА на текущий год — тоже ниже 5 %.

Пример: как держатель читает статус своей облигации

Сергей купил 150 облигаций ООО «Эмитент» по 98 % от номинала 1 000 ₽ и заплатил 147 000 ₽. Купон должен был прийти 01.09.2026, но не пришёл. Первые 10 рабочих дней — со 2 по 15 сентября — это техдефолт: требовать досрочного погашения ещё нельзя. С 16 сентября, 11-го рабочего дня просрочки, нарушение становится существенным, у Сергея появляется право требовать погашения всех 150 облигаций, а торги выпуском биржа переводит в режим «Д».

Дальше путей два, и для одних и тех же бумаг совмещать их нельзя. Если подать требование через брокера, бумаги заблокируют до погашения или отзыва требования (п. 2 ст. 17.3 39-ФЗ), а эмитент обязан заплатить не позднее 7 рабочих дней с даты получения требования (п. 4.1 ст. 17.1 39-ФЗ). Если эмитент денег не найдёт, остаются претензия, иск и банкротство.

Второй путь — продать бумаги, пока они торгуются. Допустим, в режиме «Д» облигация стоит 25 % номинала: Сергей получит 37 500 ₽ и зафиксирует убыток 109 500 ₽. В этом же году у него есть 60 000 ₽ прибыли по другим обращающимся бумагам. Убыток уменьшает эту прибыль до нуля (п. 12 ст. 214.1 НК РФ), и налог 7 800 ₽ по ставке 13 % не возникает. Остаток 49 500 ₽ можно перенести на следующие годы декларацией в пределах 10 лет (ст. 220.1 НК РФ).

Какой путь выгоднее, зависит от конкретного выпуска, и это не инвестиционная рекомендация. Налоговые детали разобраны в ответе «Можно ли учесть убыток по дефолтным облигациям».

Как проверить, в дефолте ли ваша облигация

1. Карточка выпуска на Мосбирже. Найдите бумагу по ISIN. В описании есть отметки «Допущен дефолт», «Допущен технический дефолт» и «Сектор компаний повышенного инвестиционного риска (ПИР)». Режим торгов «Облигации Д» означает, что биржа признала дефолт.
2. Сообщения эмитента на e-disclosure.ru. О просрочке эмитент публикует сообщение о существенном факте, в нём указаны сумма, причина и ожидаемый срок выплаты. Там же появляются сообщения о переходе техдефолта в дефолт и об исполнении обязательства.
3. Федресурс. Кредитор, в том числе банк, обязан опубликовать там уведомление о намерении обратиться в суд с заявлением о банкротстве эмитента не менее чем за 15 календарных дней до подачи (п. 2.1 ст. 7 ФЗ-127). Сведения о введённых процедурах публикуются в ЕФРСБ (bankrot.fedresurs.ru).
4. Картотека арбитражных дел (kad.arbitr.ru). Поиск по ИНН эмитента покажет иски держателей и дело о банкротстве с текущей процедурой — чем отличаются наблюдение и конкурсное производство, объясняет статья о стадиях банкротства юридического лица.
5. Решение о выпуске. Там указано, есть ли ПВО, а также срок, меньший 10 рабочих дней, если эмитент его установил.

Те же сервисы помогают проверить эмитента до покупки: подход такой же, как при проверке контрагента перед сделкой.

Что делать держателю дефолтной облигации

Порядок действий от первой просрочки до налогового убытка собран в статье «Дефолт по облигациям: что делать инвестору». По отдельным шагам:

• требование через брокера и сроки выплаты — «Досрочное погашение облигаций при дефолте»;
• кто защищает выпуск и что делать без него — «Представитель владельцев облигаций»;
• голосование за новые условия — «Реструктуризация облигаций»;
• требования держателей в деле о несостоятельности — «Банкротство эмитента облигаций»;
• досудебное требование — претензия эмитенту облигаций.

Если у выпуска нет ни ПВО, ни НРД в роли представителя, в деле о банкротстве кредитор включается в реестр сам — как это устроено, описано в статье о реестре требований кредиторов.